Value at Risk (VAR)

El valor en riesgo (VAR):

VAR mide la posibilidad de perdida máxima esperada durante un determinado intervalo  de tiempo, bajo condiciones normales del mercado y dentro de un nivel de confianza establecido. VAR es una medida resumida del riesgo de mercado, el VAR absoluto corresponde a la cantidad absoluta en riesgo y el VAR relativo se refiere a la cantidad absoluta en riesgo más las ganancias esperadas.

            Existen distintas metodologías para evaluar el VAR entre esas tenemos la Simulación Histórica, que es una metodología de fácil comprensión y que en función de la serie de datos utilizada, se incorpora en la estimación del riesgo obtenida el sesgo de periodos con tendencias alcistas o bajistas del mercado. Esta metodología de igual manera no es viable para realizar cálculos en tiempo real.

            Otra metodología que debemos mencionar es el VAR paramétrico, el cual se refiere a la determinación de los cambios en precios y tipos de mercado que generan beneficios o pérdidas en las carteras. La aproximación que se utiliza comúnmente es de parámetros estadísticos, como la volatilidad y la correlación. La volatilidad de mercado medirá el riesgo de un activo como una dispersión de sus posibles valores alrededor de su valor esperado y la correlación es la covarianza dividida entre el producto de varianzas y mide la asociación de dos variables.

            En el momento de evaluar riesgos, el impacto más relevante cuando se toma en consideración  las correlaciones es el reflejo de las ventajas de diversificación, ya que generalmente, la suma de los riesgos individuales de las posiciones de una cartera resulta superior al riesgo total de la cartera, tomando en cuenta dichas correlaciones. Esta metodología tiene como principal inconveniente el carácter poco real de su hipótesis sobre el comportamiento de los precios  y tipos de mercado, además de la limitada aproximación a los riesgos de carácter no lineal (opciones), a pesar de esto se puede decir que es una metodología de fácil instrumentación y que admite el cálculo en tiempo real.

            Por último tenemos la metodología de Simulaciones de Montecarlo que consiste en que los movimientos potenciales del mercado se describen mediante la aplicación de múltiples escenarios. Estos escenarios son creados con datos históricos, incluidos parámetros estadísticos como la volatilidad y la correlación, o con estimaciones independientes de la historia, pueden además utilizarse ambas técnicas. De las metodologías descritas anteriormente, la simulación de Montecarlo es la más completa, ya que requiere de altos conocimientos técnicos, mucha habilidad informática, sin embargo no es viable para cálculos en tiempo real.

            En cuanto a las empresas financieras tenemos que el riesgo de mercado está asociado a cualquier pérdida originada por variaciones de los precios de los productos financieros en los mercados de divisas que responda a fluctuaciones de tipo de cambio, o a variaciones traumáticas del mismo (devaluación y revaluación de una determinada divisa) o a variaciones en los tipos de interés y de la evolución de los mercados financieros. Y en cuanto a las empresas no financieras tenemos que el riesgo de mercado está evaluado mediante la información contable de la misma, de años anteriores y el año en curso, algunos indicadores pueden ayudar a este análisis, teniendo en cuenta el balance general, el estado de resultados, etc.